人工知能（AI）は、少なくとも特定の企業にとっては間違いなく「次の大きなもの」となるでしょう。
誰もがNvidia（NVDA）について知っています。そして、彼らのためにチップを製造している会社が、Taiwan Semiconductor Manufacturing（TSM）です。Taiwan Semiは最近、AIからの収益が今後5年間で年率50％で成長し、2028年までに同社の収益の20％以上を占めると予測しました。
しかし、AI 時代の幕開けによって大きな後押しを受けている他の企業はどうでしょうか?
AI テクノロジーが実際のビジネス成果を生み出し始めている分野と、そうでない分野を理解することが、今後数年間で AI の勝者と敗者を区別する鍵となるでしょう。
明らかな勝者はマイクロソフト（MSFT）です。
同社は、クラウド コンピューティング部門である Azure のおかげで、すでに AI の恩恵を受けており、Azure によって企業は独自の AI モデルをトレーニングできるようになりました。
マイクロソフトの最大の収益源であるクラウド部門の売上高は、同社のコンピューティング・プラットフォームであるアジュールを含め、最新四半期で21％増加して267億ドルとなり、アナリスト予想の262億ドル以上を上回った。マイクロソフトのアジュールの収益は前年比31％増加し、ウォール街のコンセンサス予想の28％を上回った。
非常に有望な兆候として、この成長の 7 パーセントポイントは AI 製品によるもので、前四半期の 6 パーセントポイント、その前の四半期の 3 パーセントポイントから増加しています。
そして、もしマイクロソフトが生産能力の制約に直面していなかったら、この成長はさらに大きくなっていたかもしれない。同社の収益報告の電話会議で、CFO のエイミー・フッド氏は「現在、短期的な AI 需要は当社の生産能力を少し上回っています」と述べた。
そのため、同社は今後数年間で設備投資を大幅に増やすと予想されている。四半期ごとの設備投資は増加し続け、マイクロソフトの2025年度には600億ドルを超えるだろう。これは、マイクロソフトが2023年6月までの1年間に費やした281億ドルの2倍以上となる。
マイクロソフトの主力製品で注目すべきものは、同社の生産性向上アプリスイートに統合されている 365 Copilot 生成 AI アシスタントです。同社は今のところ、Copilot の売上やユーザー数を公表していませんが、企業向けの価格は 1 ユーザーあたり月額 30 ドルです。
マイクロソフトの会長兼CEOサティア・ナデラ氏は、現在フォーチュン500企業の約60%がCopilotを使用しており、「導入が加速している」と語った。
同社のGitHubコーディングプラットフォームも人気を集めており、この期間の顧客数は180万人と、前四半期の130万人から増加している。このAIコーディングアシスタントはOpenAIの大規模言語モデル（LLM）を搭載しており、コード行の予測、質問への回答、あるプログラミング言語から別のプログラミング言語へのコード変換などにより、開発者の作業を効率化している。
マイクロソフト株の予想株価収益率（P/E）が31倍であるのに対し、メタ・プラットフォームズ（META）は21倍、アルファベット（GOOGL）は22倍であるという事実は、市場がマイクロソフトがAI競争をリードしていると信じていることを示している。
そして、それには十分な理由がある。マイクロソフトは、OpenAIへの130億ドルの投資に続いて、生成AIを支配する競争で早い段階でリードし、今年は、ヨーロッパのAIスタートアップ企業Mistralに投資し、ライバルのAIスタートアップ企業Inflectionのスタッフの大半を採用した。
マイクロソフトの早期のリードは、Azure の現在の成長率 31% の大きな要因であり、これは Amazon (AMZN) の AWS 部門の 17% のほぼ 2 倍です。
バンク・オブ・アメリカ（BAC）のリサーチアナリスト、ブラッド・シルズ氏は、次のようにうまくまとめています。「マイクロソフトの Azure サービスは、サイクルのこの時点で AI の恩恵を受けている唯一のソフトウェア ビジネスです。マイクロソフトは、この大規模な新しいサイクルにおいて、引き続き先頭を走っています。」
ウォール街では、同社の生成AIによる年間収益は40億ドル前後と推定されている。
Microsoft には競合他社に対する大きな優位性が 1 つあります。それは、Office 365 製品のユーザーがすでに 4 億人を超えており、最大規模のエンタープライズ ソフトウェア プロバイダーの 1 つとなっていることです。
同社の長期戦略は、すべての AI ツールが流れる AI 用の新しいコンピューティング インターフェイスを作成することのようです。これは実際には古い計画であり、Windows が大多数のオフィス ワーカーのコンピューターを操作するインターフェイスになった方法に似ています。
マイクロソフトがこの戦略で再び成功することに私は賭けないだろう。
同社は現在、テクノロジー業界のどの企業にも劣らないほど多様で強力な資産群を保有しています。同社は、企業の効率化、クラウド変革、コラボレーション、ビジネス インテリジェンスを目的とした完全統合型製品群を持つ数少ない企業の 1 つです。また、大規模で忠実な顧客基盤、大きなキャッシュ クッション、そして堅固なバランス シートも備えています。
つまり、MSFT 株は 420 ドル以下で買うべき株ということになります。
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アンドリュー・サンダース社長兼CEO
